今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓一(yī)波(bō)三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的(de)制造业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向(xiàng)的基金。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金的(de)港股平均仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(y关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少óu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国(guó)南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看好港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继续(xù)增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和(hé)通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部区域(yù)；风险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代(dài)表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有一定的压(yā)力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将(jiāng)受(shòu)到一定程(chéng)度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速(sù)增长的(de)红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能会(huì)出现一(yī)定的(de)调整，但是通过自(zì)下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临(lín)近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启(qǐ)盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹(dàn)性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和(hé)板块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预(yù)期的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的(de)行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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