财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cā中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数ng)同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾(céng)经的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知(zhī)名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动(dòng)向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的情景(jǐng中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个(gè)很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大(dà)重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiā中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数o)银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也(yě)认为(wèi)这些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业(yè)周期向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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